8月21日，杭州可靠護理用品股份有限公司（下稱“可靠護理”）發布公告，2021上半年公司營業收入為6.3億元，較去年同比下降21.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6736.25萬元，同比下降48.71%。

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　　口罩大跌92.36%

　　上半年疫情退散致營收下降

　　公開資料顯示，可靠護理主要從事一次性衛生用品的設計、研發、生產和銷售，產品包括成人失禁用品、嬰兒護理用品和寵物衛生用品等。公司采用“自主品牌+ODM”雙輪驅動的發展模式。在自主品牌領域，公司主打成人失禁用品，擁有“可靠”、“吸收寶”、“安護士”等品牌，產品覆蓋高、中、低各個市場定位。

　　按照品類劃分，可靠護理上半年營業收入主要來源于成人失禁品和嬰兒護理用品，其中嬰兒護理用品營業收入為3.53億元，較去年同比下降10.95%，營收占比為55.42%；成人失禁品營業收入為2.24億元，同比增長9.2%，營收占比為35.37%；寵物衛生用品、口罩及其他營業收入分別為4025萬元（營收占比為7.17%）和1219萬元（營收占比為2.04%）

　　值得注意的是可靠護理的口罩及其他業務營業收入大幅下降，1219.08萬元的營收較去年同期減少92.36%。可靠護理在報告中亦表示，公司報告期內營業收入的下降主要系防疫物資產品銷售大幅度減少所致。2021上半年疫情影響的減弱使得口罩、濕巾等防疫產品銷售額大減，大宗漲價、運費上漲、匯率上升等不利因素也對公司業績產生了一定影響。此外，公司期內研發投入為2363.38萬元，同比下降16.41%。目前，公司共擁有 247 項專利，其中發明專利41項。

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　　成人紙尿褲穩定增長

　　可靠護理或將迎來銷售旺季

　　相對于可靠護理不穩定性較高的口罩業務，成人失禁品業務才是公司的主營業務和未來發展方向，上半年營業收入為2.24億元，同比增長9.2%，報告期內實現穩定增長。此外，公司成人紙尿褲銷售還占據線上渠道優勢，旗下可靠品牌在國內成人失禁用品生產商和品牌中綜合排名多年。

　　可靠護理財報發表后，天風證券、安信證券等機構紛紛發布研報，表示維持可靠股份的買入評級。一方面，我國正處于長護險試點期，國內長護險的普及和老齡化人口的增長有望直接促進成人失禁產品滲透率提升，作為“成人紙尿褲股”，可靠護理有可能直接受益，旗下成人護理產品或將迎來銷售旺季；另一方面，可靠護理在上半年大力加強產品營銷和渠道布局力度，通過與直營零售（藥房、養老機構、醫院）、各地經銷商、直營KA合作的方式擴展線下市場。

　　因此，不論是宏觀國情及政策的有利趨勢，還是營銷策略、線下渠道布局等方面公司競爭壁壘的深化，皆有利于穩固可靠護理的國內成人失禁龍頭地位。可靠護理也在財報中表示，未來將抓住成人紙尿褲市場快速發展的契機，擴大成人失禁用品的銷售規模和市場占有率，并在線下渠道加大拓展力度。

　　下半年可靠護理的整體業務將如何發展，成人紙尿褲能否再度迎來增長？讓我們拭目以待。