今天下午，愛他美、脈動、依云等品牌的母企達能發布了2026年一季報。由于這是達能大區架構調整后的第一份“成績單”，期內奶粉行業也發生了風波，外界對此較為關注。

　　小食代留意到，在財報出爐后舉行的分析師會議上，達能首席財務官Juergen Esser就詳細談到了中國奶粉業務的第一季度表現，并強調團隊正努力避免出現缺貨。此外，達能中國的另一主要業務脈動得到全球CEO“點贊”，并在旺季之際請來了重量級品牌運動大使蘇炳添。

　　上述財報出爐后，達能股價上漲約3%。下面，我們來一起看看。

　　避免缺貨

　　達能財報顯示，2026年第一季度，亞太地區表現穩健，得益于中國專業特殊營養業務、日本乳制品和植物基產品業務。

　　在專業特殊營養部門，達能產品可劃分為嬰幼兒奶粉與醫學營養品。據Esser在業績會的說法，第一季度，這兩個板塊在中國市場均實現穩健增長。其中，兒童過敏特配奶粉、成人口服醫學營養品、愛他美高端Essensis系列表現尤為強勁。

　　“醫學營養品保持蓬勃發展，嬰幼兒奶粉如預期般維持常態。”Esser說。

　　小食代留意到，在一季度，中國市場奶粉業務表現成了會議提問焦點。對達能而言，中國奶粉業務屬于重要的收入和利潤來源。

　　今天，Esser表示，相關事件對達能一季度業績的影響如此前所述，造成0.5%至1%的影響。目前，大多數國家的供應鏈已恢復正常，整體嬰幼兒奶粉業務正逐步恢復常態。達能正投資于重新獲取家長的信任，幫助復蘇。

　　“我們一直在密切關注社交媒體，以便了解任何潛在的市場情緒變化，這不僅適用于中國市場，在全球市場也是如此。”他說。

　　當談及中國市場時，Esser明確表示，奶粉業務在一季度銷售表現良好。這一方面得益于市場份額處于優勢地位，且達能份額在過去幾個季度均有提升，另一方面有賴于愛他美高端系列Essensis強大的品牌實力。

　　當被問及有同行不久前說到監管變嚴也對供應節奏產生影響時，Esser指出，許多市場的監管機構都加強了質量監控的頻率和程度，中國市場也不例外，尤其是對進口產品。他贊揚達能中國團隊正努力確保滿足這些要求，避免市場出現缺貨；在中國，奶粉行業的供應鏈也正逐步恢復正常。

　　而在回應進口到中國的奶粉是海運或是空運時，Esser則表示，達能供應鏈很大程度上依賴海運，尤其是在歐洲與中國之間，但在某些特殊情況下，公司可能調整運輸方式。

　　“從財務角度來看，（更換運輸方式）這方面的影響相對較小。我認為我們對供應鏈的控制相當不錯，因為我們已經習慣了供應鏈中可能出現的一些波動。”Esser說。

　　再來看看達能中國的另一支柱脈動。在財報中，脈動被達能首席執行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）形容為“優勢業務平臺”之一。

　　Esser則表示，脈動實現穩健增長，正為旺季做準備。小食代留意到，在會議資料上，達能就“劇透”了包裝煥新的脈動電解質水，以及邀請中國田徑名將蘇炳添出任品牌運動大使的營銷動作。

　　年初至今，脈動也在品牌升級、創新等方面動作不斷。

　　3月，該品牌揭曉了“史上最強煥新”的全新版脈動，升級后的脈動據稱從配方技術、味覺體驗、視覺沖擊等維度進行了突破性創新。比如在配方上，升級版脈動主打“3重維生素（VC、VB、VB₃）+3連電解質（鉀、鈉、氯）+清爽果味”，以“多維煥活力+閃充補水力+清爽喚醒力”三重協同，打破傳統單維補給限制。

　　在創新方面，脈動延續了新奇特的限定口味路線，推出其首款貓薄荷風味產品，并將六只真實萌喵形象融入瓶身設計，提高包裝視覺吸引力。

　　增長引擎

　　最后再來看看達能整體情況。

　　財報顯示，達能2026年第一季度銷售額為67.08億歐元（約合人民幣537.87億元），同比增長2.7%，銷量/組合與價格均拉動了增長。盛睿安稱，盡管面臨充滿挑戰的市場，公司仍實現了2.7%的同比增長，這得益于所有品類均錄得銷量/產品增長。

　　他又指，達能優勢業務表現持續強勁，包括高蛋白乳制品、依云與脈動、全球醫學營養品等。

　　針對醫學營養品，Esser在會上補充道，達能醫學營養品增長得益于人口結構的有利趨勢（注：如老齡化）與診斷率持續上升，公司所有地區的成人與兒科產品都在蓬勃發展。

　　“醫學營養品的機遇令人興奮。在美國，我們對Kate Farms的整合非常順利。在中國，我們的進展也非常好，不僅是在我們傳統的腸內管飼領域，還包括我們新布局的口服醫學營養品。”Esser說。

　　除此之外，Esser也提到了對高蛋白產品的重視，并形容這是公司的“頭號增長引擎(No.1 growth driver)”。他指出，高蛋白產品對達能的貢獻逐季增長，這不局限于歐美市場，而是全球各地普遍存在的現象，包括日本、拉丁美洲、澳大利亞。因此，達能在世界各地都優先投資于高蛋白產品。

　　展望2026年，達能預計銷售額同比增幅在3%～5%之間，經常性營業利潤增長高于銷售額增長。

　　“在全球依然充滿波動與不確定性的背景下，我們保持審慎，全力執行Renew戰略。我們堅信基于科學、以消費者和患者為中心的發展路徑，并確認了全年業績指引。”盛睿安說。

　　對于達能最新業績，法國《回聲報》稱，2026年對達能而言，既需要處理奶粉召回事件，也需要關注中東沖突。不過，盡管如此，達能公布的季度業績仍令人滿意。在歐洲、中東和非洲地區（EMEA）大區，乳制品和瓶裝水的強勁表現抵消了專業特殊營養業務的挑戰。

　　該報又指，在一季度，為達能貢獻近一半營收的EMEA大區似乎面臨一定挑戰，盡管營收略增長0.6%，但銷量下滑1.4%，主要受奶粉業務影響。此外，達能向中東地區交付產品也面臨困難，該地區占達能總收入的2%至3%。

　　彭博表示，達能首季銷售額錄得增長，因為消費者對高蛋白酸奶和依云瓶裝水的需求抵消了奶粉業務的影響，其2.7%的增幅與彭博調查的分析師平均預估一致。有分析師稱，銷售額符合預期，加之公司對美國市場勢頭改善、中國市場業績超預期的評論，將起到穩定市場信心的作用。

　　路透稱，達能第一季度銷售額增長超預期，但歐洲奶粉風波和中東沖突導致的供應鏈中斷，對專業特殊營養業務造成影響。不過總體而言，管理層對全年復蘇充滿信心，業績也展現了達能銷量的韌性。